证券交易市场

行者推销出动和股票公开出售并到达投资公众手中是两个不同的阶段。资本主义国家的证券市场一般分为“一级证券市场”（或称“初级证券市场”）和“二级证券市场”两类。在一级证券市场流通的是企业和国家新发行的有价证券，这里场交易是占统治地位。在二级证券市场流通的是双前发行或补充发行的有价证券，在这个市场上，交易所起主要作用。例如，美国股票发行者推销股票，多数情况下都并不直接向市场出售，而是由一定的大户承销人独立或联合包销，这个过程即为股票初级市场运行过程。然后，承包人将这些购得的股票拿到市场出售，股票达到投资者手中和投资者相互交易的过程，即为股票二级市场运行过程。30年代资本主义世界经济大危机以后，美国的股票市场开始出现分散化和专业化的趋势。证券交易委员会规定，在交易所买卖股票和经纪人必须是交易所组织成员，在交易所内买卖的股票必须是经过批准的挂牌投票，由于在交易所买卖股票的费用较高，因而出现了挂牌的交易由非交易所成员经纪人在交易所外从事买卖的渠道。这种在交易所挂牌上市，却在场外市场交易的股票交易市场，称为“第三市场”。另外，各种投资公司、保险公司、年金基金、互助储蓄协会等专业金融机构大量购买和持有股票，成了股票交易市场上举足轻重的力量。这些大机构和一些巨型公司愿出高价购买交易所中的席位，以便更有利地从事各种股票、债券的买卖活动、这种方式的股票买卖已形成了一个独立的市场，称为“第四市场”。目前，美国的证券市场十分活跃，已有4000余万人口直接拥有股票，平均每五个人中，就有一个持有私人证券或公司股票。从总体上看，美国股票仍以“初级市场”和“二级市场”为主导，但近些年来，“第三市场”和“第四市场”也在迅速发展。

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