染雾东船西舫悄无言，唯见江心秋月白
这时，四周的船只都静悄悄的，没有一点声音，只看见江心倒映着一轮皎洁的秋月。一声裂帛般的音响之后，一切又归于静寂。一直沉浸在音乐中的听众，如梦初醒。这里，诗人从侧面写出琵琶声的妙绝入神。置身斯时斯境，同怀天涯沦落之感的作者与弹者心境如何，让人不由揣想。而由刹那间宁静所构成的音响空白，无言更胜有言，给读者留下了涵咏回味的广阔空间。诗人在这里第二次描写到月亮，静谧的意象与诗意再次呼应，烘托出凄美的情境。“舫”，小船。
沉吟放拨插弦中，整顿衣裳起敛容
她若有所思，将拨子插在弦缝间;然后整顿衣裳，神态凝重端庄地站了起来。这里，略去了关于身世的询问，而用两个描写肖像的句子向下文的“自言”过渡。“沉吟”的神态，大概就是从听者的询问引发。但是，叫人从何说起呢?于是，一面收拾，一面思忖。“敛容”，刚才弹奏时由于情绪激越，不单是衣裳有些乱了，悲欢也都形于色。至谈话时，自然要整理情绪，从音乐意境中收回心来，于是收敛起脸上的表情。这既是尊重别人，也是自重。琵琶女并非轻薄浮躁之人，前面已经写出了她的人格：“琵琶声停欲语迟”，“犹抱琵琶半遮面”，正代表着女性的羞怯和矜持。
自言本是京城女，家在虾蟆陵下住。
琵琶女自叙道：我本来是京城长安女子，家住在虾蟆陵。“虾蟆陵”，在长安城东南曲江附近，是歌女聚居之地。旧说董仲舒葬此，门人经过这里，都下马步行，所以叫下马陵。后人误传为虾蟆陵。
从这里至“梦啼妆泪红阑干”，都是琵琶女自述身世。诗人用诗为琵琶女的半生遭遇，谱写了一曲扣人心弦的悲歌，与“说尽心中无限事”的乐曲相互补充，完成女主人公的形象塑造。
十三学得琵琶成，名属教坊第一部
十三岁时，我就学成了琵琶，名字编排在教坊之中，是属于第一流的。上面是叙籍贯，这里是叙出身。“教坊”，古时管理宫廷音乐的官署，专管雅乐以外的音乐、舞蹈、百戏的教习、排练、演出等事务。唐高祖武德后，在禁中设内教坊。玄宗开元二年，在蓬莱宫侧置内教坊，洛阳、长安又各设左右教坊二所，以中官为教坊使。内教坊兼习雅乐和俗乐，外教坊则皆为俗乐。这位琵琶女大概是挂名外教坊的。“第一部”，指首席乐队。
曲罢曾教善才伏，妆成每被秋娘妒
那时，我技艺超群，曾经一曲弹完后，让琵琶师傅也佩服;我还貌美过人，妆扮之后常被秋娘嫉妒。这两句写琵琶女色艺双绝。“善才”，唐代对琵琶师的称谓。“伏”，通“服”，敬佩。“秋娘”，当时的一位著名歌妓，这里是泛指歌妓伶。
五陵年少争缠头，一曲红绡不知数
京师的富贵子弟争着给我赏赐，赠送缠头;每当一曲弹罢，不知要给多少彩绸。这两句写琵琶女追忆当年在长安时的生活，语含感叹。“五陵年少”，指富贵人家子弟。“五陵”，指西汉五个皇帝的陵墓：高帝之长陵、惠帝之安陵、景帝之阳陵、武帝之茂陵及昭帝之平陵，都在长安城北。唐时，曾将各地的一些富豪迁到陵邑周围，以繁荣邑址。故五陵多富家子弟。“缠头”，也叫“缠头彩”，歌舞艺人表演完毕，客人以罗锦等丝织品为赠。后来多用钱物代之。“红绡”，红色薄绸或绫缎等丝织品。
钿头云篦击节碎，血色罗裙翻酒污
用钿头云篦等贵重首饰来打拍子，哪怕碎了也毫不可惜;纵酒欢歌中，我红色的罗裙常因酒杯翻覆而污损。“钿”，是用金、银、玉、贝等制成的花朵状的首饰。“云箆”，即云状的箆，是一种比梳子密的梳头用具。“云”，一作“银”。
今年欢笑复明年，秋月春风等闲度
一年又一年的欢笑作乐，多少良辰美景就这样随随便便地消磨掉了。从这里可以看出，琵琶女在忆昔思今中，有着淡淡的留连，更有悔恨和痛惜。“秋月春风”，比喻美好的青春年华。
弟走从军阿姨死，暮去朝来颜色故
一起出道的师妹随军去了，阿姨也去世了;暮去朝来，时光流逝，我的容貌渐渐衰老了。据《教坊志》、《北里志》、《唐国史补》记载，唐代的倡优妓惯以兄、弟相称，以至影响到宫廷教坊，出现了女兄女弟这类称呼。这里所说的“从军”，是指做随军倡妓。“阿姨”，是歌妓对其所居坊曲之主的称呼。
以上十二句，言青春欢笑。以下六句，言老大沦落。盛衰之感，对比强烈。
门前冷落车马稀，老大嫁作商人妇
因容颜衰老，无人光顾，来往的车马越来越少，门前冷冷清清。我年华老去，最后嫁给一位商人做妻子。这两句以如诉如泣的抒情笔调，概括出古今大抵相同的歌女命运。
商人重利轻别离，前月浮梁买茶去
商人只重财利，从不把别离当一回事，上个月他到浮梁买茶去了。这里不说“卖茶”，而说“买茶”，与当时的榷茶、税茶制度有关。“榷”的本义是独木舟，引申为专利。榷茶就是唐代官府采取的茶叶专卖制度。白居易写此诗的元和十一年(816)，榷茶法已推行多年。浔阳的茶商经营茶叶，先要到就近的浮梁进货，即“买茶”。商人流动性较大，琵琶女与丈夫自然是离多聚少。这两句叙写，强化了琵琶女天涯沦落之恨。“浮梁”，唐时属饶州，治所在今江西景德镇市北浮梁。浮梁之茶虽非名品，但产量丰富，是当时茶叶的重要集散地。
去来江口守空船，绕船月明江水寒
他走了之后，留下我一人，在江口独守着这艘空船;围绕着船外的，只有一轮明月，映着一片清冷的江水。这是诗中第三次描写月亮。独守空船，惟有清冷的江水和明月作伴，与昔日长安的繁华形成强烈对比。
