染雾今年欢笑复明年，秋月春风等闲度
一年又一年的欢笑作乐，多少良辰美景就这样随随便便地消磨掉了。从这里可以看出，琵琶女在忆昔思今中，有着淡淡的留连，更有悔恨和痛惜。“秋月春风”，比喻美好的青春年华。
弟走从军阿姨死，暮去朝来颜色故
一起出道的师妹随军去了，阿姨也去世了;暮去朝来，时光流逝，我的容貌渐渐衰老了。据《教坊志》、《北里志》、《唐国史补》记载，唐代的倡优歌女惯以兄、弟相称，以至影响到宫廷教坊，出现了女兄女弟这类称呼。这里所说的“从军”，是指做随军倡妓。“阿姨”，是歌妓对其所居坊曲之主的称呼。
以上十二句，言青春欢笑。以下六句，言老大沦落。盛衰之感，对比强烈。
门前冷落车马稀，老大嫁作商人妇
因容颜衰老，无人光顾，来往的车马越来越少，门前冷冷清清。我年华老去，最后嫁给一位商人做妻子。这两句以如诉如泣的抒情笔调，概括出古今大抵相同的歌女命运。
商人重利轻别离，前月浮梁买茶去
商人只重财利，从不把别离当一回事，上个月他到浮梁买茶去了。这里不说“卖茶”，而说“买茶”，与当时的榷茶、税茶制度有关。“榷”的本义是独木舟，引申为专利。榷茶就是唐代官府采取的茶叶专卖制度。白居易写此诗的元和十一年(816)，榷茶法已推行多年。浔阳的茶商经营茶叶，先要到就近的浮梁进货，即“买茶”。商人流动性较大，琵琶女与丈夫自然是离多聚少。这两句叙写，强化了琵琶女天涯沦落之恨。“浮梁”，唐时属饶州，治所在今江西景德镇市北浮梁。浮梁之茶虽非名品，但产量丰富，是当时茶叶的重要集散地。
去来江口守空船，绕船月明江水寒
他走了之后，留下我一人，在江口独守着这艘空船;围绕着船外的，只有一轮明月，映着一片清冷的江水。这是诗中第三次描写月亮。独守空船，惟有清冷的江水和明月作伴，与昔日长安的繁华形成强烈对比。
夜深忽梦少年事，梦啼妆泪红阑干
夜深时，忽然梦见年轻时候的事，禁不住啼哭起来;泪水纵横，和着胭脂，流得满脸都是。“梦啼”句，凄苦中犹有娇憨与率真，哀感顽艳，合乎身分。“梦啼妆泪”，是说梦中啼哭，脸上带着泪痕。“妆泪”即胭脂泪。“红”本指胭脂色，这里作动词。“阑干”，(泪水)纵横流淌的样子。
我闻琵琶己叹息，又闻此语重唧唧
听到她弹奏的琵琶曲，就已够让我感伤叹息了。现在听了这一番叙述，更加让我叹息不已。“重”，更加。“唧唧”，叹息声。
同是天涯沦落人，相逢何必曾相识
彼此同样是流落天涯、四处飘零的人，虽说今夜初次相逢，又何必曾经互相认识呢?琵琶女的身世，激起诗人情感的共鸣。同病相怜，同声相应，他将自己贬谪江州和琵琶女流落江头的悲惨遭遇联系在一起，酝酿出这传诵千古的名句。诗人发自肺腑的感慨，道出了人生旅程中无数孤独者的心声，是全诗主旨所在。它已超越时代，成为后世饱经沧桑的人邂逅时的共同感受。毛泽东读《琵琶行》时曾在这两句下面划了许多加重号，还批道：“江州司马，青衫泪湿。同在天涯，作者与琵琶演奏者有平等心情。白诗高处在此，不在他处。”
我从去年辞帝京，谪居卧病浔阳城
我从去年离开京城，被贬官来到浔阳城，经常卧病在床上。以下是作者剖露心曲。在琵琶女的命运激起的感情波澜中，他坦露自我形象，将平生遭遇和谪居僻所的失意心情倾诉出来。
浔阳地僻无音乐，终岁不闻丝竹声
浔阳地处偏僻，没有什么音乐，整年听不到美妙的音乐声。这里实际是说自己孤独寂寞，没有知音。
住近湓江地低湿，黄芦苦竹绕宅生
我的住处靠近湓江，又低又湿，黄芦、苦竹绕着宅院丛生。“湓江”，今名龙开河，源出江西省瑞昌县清湓山，东流经九江入长江。其江口就是“序”所说的“湓浦口”。“苦竹”，伞柄竹。
其间旦暮闻何物，杜鹃啼血猿哀鸣
在这种环境里，早晚能听到什么呢?只能听到杜鹃凄楚的啼叫和猿猴哀鸣的音声。“杜鹃”，又名杜宇、子规，相传为古蜀国的一位国君杜宇(又称望帝)魂魄所化。春末夏初，常昼夜啼鸣，其声哀切凄婉。
春江花朝秋月夜，往往取酒还独倾
每当春江花开之时、秋月皎洁之夜，我往往拿了酒，自饮自酌。“春江”、“花朝”、“秋月夜”，都是迷人的景色。在景色迷人的大好时光里，他人邀朋聚友，吟诗作赋，开怀畅饮;诗人却独自一人，喝着闷酒，寂寥难遣。这种贬谪外任的苦闷心情，使诗句里浸透着感伤与愤激。
岂无山歌与村笛，呕哑嘲哳难为听
难道连山歌或村笛都没有吗?有，但是声音杂乱刺耳，实在难听。“呕哑嘲哳”，形容乐声杂乱难听。诗人之意或许并非实说音乐难听，而是借不如意的环境衬托自己“不得意”的境遇。
今夜闻君琵琶语，如听仙乐耳暂明
今夜听了你琵琶的旋律，好像听到仙乐一样，使我耳朵一时清爽起来。“仙乐”，形容乐声美妙动听，仿佛来自仙界。
莫辞更坐弹一曲，为君翻作琵琶行
请你不要推辞，重新坐下，再来弹一曲，让我来为你写一首《琵琶行》的曲词。“更坐”，即再次坐下来。“翻作”，是说按曲填写歌词。
感我此言良久立，却坐促弦弦转急
她被我这些话感动，站立了很久，然后重新坐下来。她调紧丝弦，弦声顿时变得急促起来。这里巧妙写出琵琶女与诗人内心复杂感情的契合，着笔不多，却十分传神。“却”，退回。“却坐”，回头重新坐下。
